今周刊／599期　 撰文•今周刊張弘昌

　　全球景氣惡化，加上傳統淡季的影響，電子股普遍五月營收表現不佳，其中僅ＩＣ設計、手機零組件差強人意；不過受惠於原物料上漲的傳產類股，反而異軍突起，值得投資人關注。

台股在總統馬英九正式就職當天大跌二二六點後，多頭就一路處於挨打局面，且成交量不斷下滑，除了五月底因為ＭＳＣＩ外資進行大換股，而有一千六百億元的量能外，其餘均只有千億元水準，近期指數更在八千六百點上下震盪，不論是作多或作空的人，都沒有占到太多便宜。不少法人眼看盤勢沒有太多利潤空間，乾脆早上和下午都安排去拜訪公司，等待台股黎明的到來。

從全球局勢來看，物價飛漲已成為各國政府頭痛的問題，南韓甚至退稅十．五兆韓元（相當於新台幣三千億元）來力抗通膨。台灣因為沒有天然資源，自然也無法倖免，只能隨著國際股市起舞，原本陶醉在選後行情的投資人，已經逐漸感受到「夢醒時分」的滋味。

■獲利停滯／電子淡季比以往更淡

事實上，即使沒有外在通膨影響，公司獲利在第二季出現停滯，也是讓買盤縮手的原因。

根據法人近期拜訪公司的心得，電子股在五、六月分的業績簡直出乎意料的「差」，有一家投信甚至將旗下基金電子股的比重一口氣降到五成以下，該投信主管私下感嘆地說，這樣的比重恐怕是歷史新低紀錄，而另一家投信甚至表示，有一家網通公司透露，不知道下個月的訂單在哪裡，看來今年電子股五窮六絕的淡季比以往更淡。

雖然如此，但也有不少公司五月營收繳出亮麗成績，其中又以太陽能族群最整齊，綠能、中美晶、益通、合晶，以及興櫃的新日光、頂晶科等，都寫下今年新高紀錄，替代能源需求高漲和新產能開出，是最主要原因；其他則包括大立光，受惠宏達電的鑽石機和蘋果iPhone的３Ｇ版手機分別在五月和六月上市，公司大享「齊人之福」，同時成為兩家重量級大廠的鏡頭供應商，單月營收為四．六億元，不受手機市場不景氣的影響。

除了觀察五月營收變化情形外，外資、自營商和投信等三大法人的動作是否卡位布局，也要留意。

一般來說，法人不定期會去公司討論產業或接單情形，加上研究員的推估，因此在營收發布前，多半心中早已有個底，等到數字揭露，僅是驗證而已，而長線持續成長的個股，法人加碼的動作也不會止歇。

以累計前五個月營收較去年成長、五月營收創今年新高，且六月以來（截至九日為止）三大法人願意在大盤低潮之際逆勢加碼的條件來看，有十三家值得留意，傳產股有大成、聯成、聚亨、中碳、華紙、豐興、威致、亞聚和中聯資，電子股則有力成、新普、久元和綠能...（精采完整內文請見《今周刊》599期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）